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OPEC提振油價努力失敗 警惕油市巨震的溢出效應

2020-03-10 10:08:07 來源:經濟參考報

國際市場上原油價格暴跌,美油價格已經跌至30美元/桶以下,布倫特原油價格也跌至約30美元/桶。筆者以為,這次產油國之間的分歧引發的油市巨幅震蕩將有可能導致短期內國際原油市場的無序競爭,加大原油市場的調整壓力,同時對世界經濟和全球金融市場產生一定的負面溢出效應,需要加以警惕。

這次原油價格巨幅震蕩折射出市場投資者信心嚴重缺失和不穩。原油價格下跌的導火線是3月6日石油輸出國組織(OPEC)與俄羅斯就進一步減產協議的磋商破裂,OPEC提振油價努力失敗。

從近期油價走勢和經濟基本面情況來看,原油市場上并不存在價格被明顯高估的現象,油價暴跌也并非因為世界經濟基本面已經發生急劇惡化。由于始終缺乏利好消息的刺激,從去年以來,油價就一直運行在下行軌道之中。消息傳出前,油價已經跌至近50美元/桶關口。即便考慮到新冠肺炎疫情使全球能源需求減少,油價水平也至少仍然和經濟基本面維持一致。

因此,此次油價暴跌,實際上更多是投資者對可能很快到來的原油市場無序競爭,以及其他市場連番調整的畏懼和不安。市場極度擔憂此前聯手穩定市場的OPEC+合作不再,轉而加入市場份額的爭奪行列,加上OPEC+以外的美國對油市份額的長期覬覦,原油市場風險瞬間加大。

通常,原油價格處于較低水平有利于世界經濟的復蘇,因其能降低企業的運行成本,遏制通脹水平的升高。不過,油價的下跌,同樣是一把雙刃劍。

目前,在很多原油進口國物價水平長期不振的情況下,原油價格過度下跌會加大其物價水平下行的壓力,油價如果長期低迷還可能導致部分國家出現通貨緊縮,加大經濟復蘇和增長的難度。

此外,油價下行對于產油國經濟而言也是一個巨大的打擊。油價暴跌超過三成后,一些中東國家的股市出現跌停,股市信心受挫。現在全球已經基本形成OPEC以及俄羅斯、委內瑞拉等非OPEC產油國和美國相互競爭的格局,原油需求下滑,油價長期疲軟加上此次暴跌,對這些國家的經濟都形成考驗。尤其是對原油出口依賴較大的國家,經濟轉型難以一蹴而就,此前經濟已經受到影響,今年經濟增速加快的愿望恐怕難以實現。

在當前全球投資者信心缺失的狀態下,此次原油市場的大幅調整還有可能與其他金融市場產生聯動效應,進一步放大市場震動的不利影響,加大其他金融市場的風險。

由于當前市場不確定性帶來的影響難以確切估算,金融市場的避險情緒主導了整個交易決策過程。今年以來,已經有數家央行調整貨幣政策,外匯市場時有波動。

此時,原油市場的下挫在客觀上加大了金融市場流動性矛盾,加劇了股市投資者的恐慌心態,促使商品貨幣下跌,債券市場上收益率被進一步壓至非正常水平。

當然,目前產油國對原油市場前景及應對措施的分歧也許可以通過磋商和妥協找到更好的解決方法,但在這之前,油市震蕩引發的負面影響需加以警惕。

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